美国觉得只要不降息，中国就得爆雷，而中国认为只要忍一忍，美国就该降息了，那中美的金融博弈，到底谁能站到最后呢？   眼下的中美金融战，说白了就是一场“谁先眨眼”的对峙。美国不愿降息，打的算盘是让高利率把中国压出问题，中国不急着跟风，心里盘算的是只要撑住，美国终究扛不住高利息的自耗。   这不是简单的拉锯战，而是一场耐力赛，比的不是谁出招快，而是谁撑得久。   美国的高利率政策，看似强硬，其实暗藏风险。从上世纪80年代拉美债务危机，到1997年亚洲金融风暴，美国一贯靠美元潮汐收割全球资产。   现在，他们又想用同一套剧本来压中国，想借高利率放大中国企业的外债压力。   根据国家外汇局数据显示，截至2023年底，中国外债余额约为3.2万亿美元，表面上看似巨大，实则结构稳定，以中长期债务为主，短期外债占比低，风险可控。   这和当年东南亚国家靠美元短债撑经济的模式完全不同。美国想把旧招数搬到中国头上，打错了算盘。   而美国自身的财政体系已经开始吃紧。美债总额已经突破35万亿美元，仅2024年上半年，美国联邦政府的利息支出就超1.2万亿美元。   美联储一个百分点的利率调整，意味着财政就要多掏几千亿美元。   这还没算上银行系统的隐患。硅谷银行倒下后，美国中小银行的信心还没恢复。   美国联邦存款保险公司2024年Q2的报告显示，仍有多家银行被列入“高风险观察名单”。高利率进一步拉高融资成本，使得区域性银行日子愈发难过。   与此同时，美国制造业PMI已连续多个季度低于50，消费信贷违约率持续上升。市场一边呼吁降息缓解经济压力，一边又担心提早降息引发通胀反弹。   更麻烦的是，大选年到了，拜登政府一边要稳经济，一边还要应对选票焦虑，政策空间被挤压得所剩无几。   反观中国，虽然承压，但并非没有准备。第一是外汇储备，3.2万亿美元的规模仍是全球最大，中国可以通过“非对称干预”调整汇率预期，防止市场情绪失控。   第二是资本管控。中国央行在跨境资金流动方面不断优化宏观审慎管理工具，既防范热钱冲击，也为政策操作留空间。   再加上中国制造业在GDP中占比仍达27%，为实体经济提供了基本盘，即使金融层面遇到波动，也不至于失速。   而且中国没有跟随美国加息，而是坚持货币政策的独立性。中美政策利率已经背离22个月，创下历史最长记录。   这背后的逻辑很简单，中国有自己的节奏，不会被美联储牵着鼻子走。   为化解地方债风险，中国推动了债务置换工程。2023年，全国12个省份累计置换1.4万亿元的隐性债务，通过发行特殊再融资债券，把高风险债务转为更稳定的政府债，缓释了系统性金融压力。   同时，中国在推动人民币国际化方面也取得进展。根据2024年上半年数据，中东原油交易中使用人民币结算的比例已达12%。   这不仅减少了对美元的依赖，也增强了人民币在全球能源交易中的话语权。   中美这场博弈，拼的是谁的时间成本更高。美国每拖延一年不降息，就要多付出近4000亿美元的利息开支。   而中国“以空间换时间”，通过货币政策宽松、新房去库存等手段，为经济转型赢得窗口期。   两国的金融体系逻辑也不一样。美国是资本市场主导，遇到风吹草动，股市、债市先跳，中国以银行体系为主，抗压能力更强，传导路径更有缓冲。   在风险转嫁能力上，美国一向靠美元霸权把危机甩给全球。但这种模式也开始遇阻。   2023年，全球使用人民币跨境支付系统进行清算的交易额同比增长47%，去美元化趋势正在形成气候。   当然，中国也不是没有短板。地方政府融资平台的债务问题仍需防范，部分城投债存在区域性风险，需要精细化管理。   但相比之下，美国商业地产贷款违约潮已经开始显现。据《金融时报》报道，到2025年，美国将有超过1.5万亿美元的商业地产贷款面临到期更新压力，而高利率下，很多资产难以续贷。   如今美国面临两难，降息，可能刺激通胀、打击美元信用，不降息，财政和银行系统继续承压。就像《华尔街日报》所说的，这是一个“无法承受的高利率时代”。   所以，谁能站到最后？答案可能不在谁先倒下，而是谁能撑过重构期，拥有未来金融秩序的话语权。这不是一场速胜的较量，而是一场系统韧性的比拼。   信息来源： 《美半年预算赤字超1.3万亿美元，历史次高》——观察者网